Chile tiene en sus manos el mayor auge del cobre de las últimas décadas y, paradójicamente, corre el riesgo de perdérselo. Esa es la advertencia que lanzó Bloomberg este martes 7 de julio sobre Codelco, en un análisis que calificó a la estatal de «situación precaria» y que llega apenas 24 horas después de conocerse un informe interno que ya había encendido las alarmas por el disparado nivel de endeudamiento de la compañía durante la gestión de Máximo Pacheco.
El mensaje de fondo es tan simple como brutal: el precio del cobre está en niveles cercanos a máximos históricos, impulsado por la demanda de la inteligencia artificial y la transición energética, y la principal productora de cobre del mundo —de propiedad 100% estatal— podría quedar fuera de esa fiesta.
Una tormenta perfecta: menos cobre, más deuda
Los números que cita Bloomberg no dejan espacio para el optimismo. Codelco enfrenta su peor nivel de producción en 28 años, arrastra una deuda de US$25.000 millones y todo esto ocurre justo quando el mundo necesita más cobre que nunca, no menos.
El escrutinio sobre Codelco se ha intensificado durante el último año, en un contexto donde el aumento de la deuda pública y los déficits fiscales persistentes en Chile reducen la capacidad del Estado para respaldar las necesidades de inversión de la empresa. Y las proyecciones globales agravan el cuadro: BloombergNEF ha advertido de un déficit mundial de cobre sin precedentes, de hasta 7 millones de toneladas para 2035, de mantenerse las condiciones actuales del mercado. Perfil
Es decir: el mundo va a necesitar cobre como nunca, y la empresa llamada a liderar ese suministro llega a la cita cojeando.
La pregunta que Chile no puede seguir postergando sobre el auge del Cobre
Bloomberg fue directo en su diagnóstico y planteó la interrogante que hoy recorre el sector minero y el propio gobierno: ¿alcanza el actual modelo estatal de Codelco para capturar este nuevo súper ciclo del cobre, o es momento de abrir la puerta a fórmulas con capital privado?
No es una pregunta menor. Entre las alternativas que ya se estudian —según reporta el mismo medio— están la venta de activos, el recorte de inversiones, las alianzas tipo joint venture con privados y el uso compartido de infraestructura. Todas ellas apuntan en una misma dirección: reconocer que el modelo 100% estatal, tal como está diseñado hoy, muestra signos de agotamiento frente a un mercado que exige velocidad, capital y eficiencia operativa que el actual Gobierno Corporativo no ha logrado garantizar.
La frase que resume el problema la puso el propio Bloomberg: si Chile no actúa, el país corre el riesgo de desaprovechar parte de un auge histórico de la demanda de cobre.
El gobierno responde: «Fontaine está trabajando en serio»
La respuesta oficial no se hizo esperar. El biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, salió a defender la gestión del actual presidente del directorio de Codelco, Bernardo Fontaine —quien reemplazó a Pacheco tras la crisis de las 27 mil toneladas de cobre contabilizadas sin autorización—, asegurando que trabaja «de forma seria» en revertir el endeudamiento.
Mas fue especialmente crítico del modelo que dejó la administración anterior, que privilegió seguir desarrollando proyectos financiándose con más deuda. Según el ministro, ya se le pidió al directorio presentar opciones concretas para enderezar el rumbo. El problema es que, un mes después de asumir, Fontaine todavía está en etapa de diagnóstico —visitando faenas y «familiarizándose» con la empresa—, sin que exista aún un plan de acción público.
Mientras tanto, el reloj corre. Esta misma semana se constituye la comisión investigadora por las cifras infladas de producción de 2025, un nuevo capítulo judicial-político que se suma a la ya larga lista de frentes abiertos para la estatal.
El sector privado ya tiene la respuesta
Fuera del gobierno, las señales del mundo minero apuntan todas en la misma dirección. La presidenta de la CPC, Susana Jiménez, respaldó abiertamente la necesidad de revisar los proyectos de largo plazo de la cuprera. Y el analista de Plusmining, Juan Carlos Guajardo, fue todavía más categórico: es momento de explorar nuevas formas de administración y gestión, que le den a Codelco mayor flexibilidad y un comportamiento empresarial más parecido al de sus competidoras privadas.
La conclusión que se impone es incómoda, pero cada vez más difícil de evitar: mientras Codelco arrastra deudas, auditorías y comisiones investigadoras, sus competidores privados —con estructuras más ágiles— sí están capturando el precio récord del auge del cobre. El costo de la lentitud estatal ya no se mide solo en cifras contables, sino en una oportunidad histórica que, ciclo tras ciclo, Chile corre el riesgo de dejar pasar.
Cobertura cruzada del mismo análisis Bloomberg
- Bloomberg pone a Codelco bajo la lupa: advierte que puede perder el auge histórico del cobre — El Mostrador Mercados, 7 julio 2026. Buen resumen alternativo.
Informe interno / deuda bajo gestión Pacheco
- Informe encargado por directorio de Codelco advierte fuerte alza de deudas durante gestión de Pacheco — BioBioChile, 6 julio 2026. La pieza que antecede y contextualiza el golpe de Bloomberg.
Gobierno y Fontaine
- Gobierno afirma que Fontaine está trabajando «de forma seria» en revertir el endeudamiento de Codelco — BioBioChile, 7 julio 2026. Declaraciones del biministro Daniel Mas.
Antecedentes de producción/crisis operativa
- Codelco alcanzó en el primer trimestre de 2026 su peor producción de cobre en al menos dos décadas — La Tercera Pulso. Detalle división por división (El Teniente, Radomiro Tomic, Hales) y contexto del accidente de julio 2025 y la auditoría que sacó a Pacheco.
- Las advertencias de JP Morgan por la producción de cobre de Codelco — Ex-Ante. Respaldo de otra voz externa (banca de inversión) sobre el mismo diagnóstico de bajo desempeño.
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