El Fondo Monetario Internacional (FMI) salió a respaldar públicamente uno de los ejes centrales del programa económico del Gobierno de José Antonio Kast: la posibilidad de avanzar en un recorte de impuestos, desregular la economía y, al mismo tiempo, reducir el gasto público. El espaldarazo llegó de parte del nuevo jefe de misión del organismo para Chile, Bikas Joshi, quien fue consultado directamente sobre si esas tres medidas pueden convivir sin contradecirse entre sí.
“Consideramos que estas medidas son complementarias, no contrapuestas”, sostuvo Joshi en una entrevista publicada este martes por el propio FMI, en el marco de la renovación por dos años de la Línea de Crédito Flexible (LCF) que Chile mantiene con el organismo desde 2020.
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El recorte de impuestos y el ajuste fiscal, según la lógica del FMI
De acuerdo con lo explicado por Joshi, la baja de impuestos y la desregulación apuntan principalmente al mediano plazo, con el objetivo de aumentar la competitividad, reactivar la inversión y elevar el crecimiento potencial del país. El problema, advirtió, es que esos beneficios tardan en materializarse, por lo que se requiere una estrategia paralela para el corto plazo.
Ahí es donde entra la otra pata de la fórmula: racionalizar el gasto público y mejorar su eficiencia para preservar la sostenibilidad fiscal. Este último punto conecta directamente con el diagnóstico que ha hecho el biministro de Hacienda, Daniel Mas, quien ha planteado en más de una ocasión que no tiene problema en achicar el Estado si eso lo vuelve más eficiente.
El enfoque del FMI se asemeja, en términos generales, a la lógica detrás de la curva de Laffer, que sostiene que bajar ciertos impuestos puede, con el tiempo, ampliar la base imponible y la actividad económica, sin que ello implique renunciar de inmediato al equilibrio de las cuentas públicas.
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¿Qué es la Línea de Crédito Flexible y por qué el FMI redujo su monto?
El Directorio Ejecutivo del FMI renovó por dos años más la Línea de Crédito Flexible de Chile, aunque redujo su monto de acceso a US$ 11.800 millones, equivalente al 500% de la cuota que el país aporta al organismo, desde el 1.000% con que Chile había comenzado a utilizar este instrumento en 2020.
Joshi explicó que la LCF funciona como un mecanismo de protección financiera diseñado para países con un historial de políticas económicas e instituciones sólidas, que ofrece acceso incondicional a financiamiento en períodos de incertidumbre. Añadió que Chile, como economía pequeña, abierta y exportadora de materias primas, sigue siendo vulnerable frente a un contexto internacional donde los choques externos se han vuelto más frecuentes, y que la reducción progresiva del monto de acceso forma parte de la estrategia de salida del país de este instrumento.
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El precio del cobre: una moneda de dos caras para las cuentas fiscales
Sobre los elevados precios del cobre, que según el FMI constituyen tanto una buena noticia como una vulnerabilidad, Joshi explicó que la alta dependencia de las materias primas expone al país a la volatilidad de sus precios y a factores imprevistos en la producción, como ocurrió tras el terremoto y el accidente minero registrados en julio de 2025.
El jefe de misión planteó que la implicancia de política es clara: aprovechar los períodos favorables para reforzar las reservas fiscales y externas, y evitar aumentar el gasto permanente sobre la base de ingresos que podrían ser transitorios. La advertencia se suma a otros informes del organismo que han puesto el foco en la salud de las cuentas públicas chilenas.
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Inflación importada: el efecto del conflicto en Medio Oriente
Respecto del impacto del conflicto en Medio Oriente, Joshi indicó que, como Chile es importador de petróleo, el principal efecto se ha transmitido a través del alza de los precios del crudo, lo que impulsó la inflación general desde 2,4% en febrero hasta 4,3% en junio, aunque las presiones inflacionarias subyacentes se mantienen contenidas.
El jefe de misión agregó que el mecanismo de estabilización de precios de los combustibles también tuvo un costo fiscal, aunque valoró que el Gobierno haya impuesto con rapidez un límite máximo a esas alzas.
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El FMI proyecta una recuperación del crecimiento hacia 2027
Sobre las perspectivas de crecimiento, Joshi sostuvo que una tasa tendencial cercana al 2% es una expectativa realista para una economía con el nivel de ingreso y las tendencias demográficas actuales de Chile, aunque remarcó que se trata de una referencia y no de un límite. Planteó, además, que la desaceleración de este año es en gran medida transitoria, reflejo de la menor producción de cobre.
El organismo proyecta una recuperación a partir de 2027, con un crecimiento que podría acercarse al 3% anual a mediano plazo si el precio del cobre se mantiene elevado y se concretan las reformas previstas por el Ejecutivo.
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Reformas estructurales y el Plan de Reconstrucción Nacional
Entre las medidas más prometedoras para elevar el crecimiento de mediano plazo, Joshi mencionó las reformas regulatorias, en particular la agilización de los procesos de otorgamiento de permisos, y vinculó ese objetivo con el Plan de Reconstrucción Nacional impulsado por el Gobierno, orientado a estimular la inversión mediante la reducción del impuesto a la renta de las empresas y otros incentivos.
El jefe de misión añadió que mejorar la infraestructura comercial y logística, desarrollar las competencias de la fuerza laboral y fortalecer los vínculos entre universidades y el sector productivo también podrían contribuir al crecimiento, junto con medidas para enfrentar los desafíos demográficos, como una mayor participación de las mujeres en la fuerza laboral a través de la reforma al sistema de sala cuna. El respaldo del organismo se produce, además, en momentos en que la discusión sobre la invariabilidad tributaria sigue vigente en el debate económico nacional.
En conjunto, el mensaje del FMI busca dar una señal de respaldo técnico a la estrategia económica del Gobierno de Kast, en momentos en que el recorte de impuestos, el ajuste del gasto y las reformas regulatorias avanzan de manera simultánea en el Congreso y en la implementación administrativa. Según consignó CNN Chile, la entrevista completa fue publicada este martes por el propio organismo.
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